次级贷危机引发的全球金融风暴至今尚未平息。
1月22日，美联储紧急降息75个基点，以此来稳定由次级贷危机蔓延引发的美国股市和全球金融市场的大幅震荡。美联储的紧急行动和18年来的最大幅度的降息至少宣示了三个信息。首先，拯救美国经济刻不容缓；其次，美国政府将不顾一切防止经济衰退和爆发金融危机的决心；第三，也是特别重要的信息是，前期美国政府低估了美国次贷危机和对美国经济的影响，全世界的主流分析也低估了美国次级贷可能对全球经济的影响。
今年1月23日至28日召开的全球最有影响的达沃斯经济论坛，本来原定主题是“合作与创新”，但整个论坛从头到尾改变了既定的主题，转而讨论次贷危机对全球经济的影响：比如讨论美国经济是衰退还是放缓，全球经济会遭遇的冲击等等。美国2008年1月份的就业数据公布后，总统布什已经承认：美国经济开始放缓。
2月11日，美联储再次直接向市场注资2000亿美元，并联手全球其他四大中央银行——欧洲、英国、加拿大和瑞士中央银行，再次进行大规模地拯救全球金融市场的行动。
我们认为，中国既要对全球可能经历的一次经济衰退和金融市场的危机，予以高度重视，同时也要适时地把握难得的机遇。
次贷令华尔街伤筋动骨
首先，我们先了解一下，令华尔街伤筋动骨的次贷到底是怎样的一个“凶猛动物”呢？次贷是次级按揭贷款的简称，就是给信用状况较差、没有收入证明和还款能力证明、其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相对于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次级按揭贷款的利率更高。这就相当于把房屋抵押贷款这样一个“信用”产品，贷给了信誉很低的群体。当利率上升，房价下降时，住房按揭贷款者违约率就开始上升，于是抵押房屋的回手率上升，抵押贷款公司的坏账压力加大，次贷危机就可能爆发。
因为次级贷款的产品链特别长，通过次贷证券化(MBS)、结构化(CDO)，结构产品保险(CDS)，进而影响了整个债券市场，从而影响了华尔街靠债券融资收购兼并的巨额业务。而且在金融全球化的形势下，次级贷以及衍生产品形成了全球性的市场。
次级债已经造成华尔街和全球金融市场的巨额亏损。2007年第四季度，美林证券亏损99.1亿美元；2007年第四季度，花旗银行亏损98.3亿美元；1月30日，瑞银集团公布的一份声明表明其因次贷累积损失184亿美元；2月20日，英国政府因为诺森洛克银行次级贷亏损引发恐慌性挤兑，不得不宣布其被暂时国有化。欧洲和日本的金融机构都遭遇次级贷以及次级贷衍生产品的亏损，并导致股价大跌，市值缩水。英国巴克莱银行市值下降40%，市值缩水186亿英镑。次级贷危机使华尔街的金融巨头伤筋动骨，元气大伤。贝尔斯登已经成为第一个受次贷危机影响从华尔街消失的大型投资银行，这在华尔街恐怕不是一个结束。
目前，根据相关机构的评估，次级贷以及相关的衍生产品可能带来的直接经济损失，已经从3000亿美元上升到6000亿美元，次级贷危机引发全球金融市场多次大幅震荡。现在，次贷已经影响到9400亿美元的信用卡债务；1.5万亿的汽车贷款和其他消费贷款。最近，美国债券保险业还传出一些顶级公司，像全球最大的债券保险商NBIA、FGIC公司等等，由于对次级贷衍生产品的保险而存在高风险的信息。
更重要的是，次级贷危机对美国经济已经造成非常严重的影响。次级贷款的大面积违约，造成房地产市场大幅下滑以及相关的投资的下降，消费市场的萎缩，甚至有可能带来整体经济的衰退。美国消费市场的萎缩意味着全球出口贸易市场的萎缩。欧洲、日本和中国对美国出口都是顺差，中国出口贸易对美国市场相关性很大，对欧洲的市场的依存度也在上升。2007年，因为美元的大幅贬值，中国对欧洲的出口顺差可能超过美国。如果受美国经济拖累，欧洲出口下滑，欧洲经济也会受影响，进口市场必然萎缩，中国的出口贸易增长会在美欧两大市场上下降。我想，我们应该做好必要的应变准备。
两个值得注意的“时机”
危机总是和机遇同在。
在关注次级贷对中国经济带来的负面影响的同时，我们相信次级贷同样带来了机会，最直接的是投资机会。
投资在时机上的把握至关重要。我们认为有两个时机是要充分把握的。其中一个时机是在半年到9个月之内，次级贷的风险将得到比较充分的释放；另一个时机就是美国经济可能在2009年第三或第四季度复苏。
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