现金流依旧紧张

2008年一季度行业现金流紧张的情况仍然没有改观。一季度，房地产上市公司每股经营现金流量为-0.15元，较四季度略有上升；经营活动产生的现金流量净额为-208.58亿元，比去年同期减少125.8%。同时，一季度每股筹资活动现金流为0.51元，较去年同期和四季度大幅增长，主要是股权融资和借款的增加。

2006－2007年，全国房地产价格出现普涨现象，加上银根宽松，房地产公司普遍采取了积极扩张的战略，不断加大土地储备，而到了2007年四季度，调控压力加大，银根突然紧缩，房地产公司普遍出现资金紧张的状况。开发企业现金缺口加剧，除了直接买地进行开发，参股投资的情况也更加频繁。

业内专家指出，上市房企每股投资活动现金流出大于流入，说明对外新增投资大于收回的投资回报。在此情况下，房地产公司只能通过外部融资来解决资金紧张问题；但是，一季度，国有商业银行给房地产企业的信贷额度非常少，而资本市场大幅调整，也使得境内外IPO和再融资受阻，进一步加剧资金紧张。

另外，一季度地产行业存货较去年末增加15％，主要是在建工程的增加，今年大部分上市公司都提出了较2007年更高的开工和竣工计划，都希望加快项目周转速度回笼资金。而存货周转率和总资产周转率同比和环比都出现下降，说明行业一季度营运效率有所降低。

今年一季度，房地产行业的资产负债率较去年基本持平。而在净债务率方面，2007年行业在较多股权融资促进下，这一指标明显下降，但是在今年一季度又出现较大幅度上升，这也说明目前行业整体资金紧张进一步加剧，偿债压力加大。刘昆认为，资金紧张对开发商而言或许不再只是压力，还有可能随时演变成风险。