国家统计局5月12日公布的通胀数据显示，4月份物价上涨8.5%，月度增幅创下12年来第二高水平。5月13日央行随即决定将存款类金融机构人民币存款准备金率上调50个基点，至16.5%。这是央行今年第四次上调存款准备金率，这一措施将在金融系统中冻结约2000亿元人民币的资金。

几乎与此同时，5月12日下午2时28分，四川省汶川县发生自1976年唐山大地震以来最严重的地震，地震规模为7.8级，美国地质调查局评估为7.9级，大半个中国感到震动。四川大地震的人员伤亡和经济损失至今尚无法估计，可以肯定的是，其经济损失将大过雪灾(据发改委早前估计，雪灾直接经济损失为1,516.5亿元人民币)。地震也将推高中国的通胀。

另一个重要的数据是，4月份PPI同比上涨8.1%，连续4个月创下3年来的新高，尽管CPI对PPI的反应有一个滞后期，但是一定会传导到居民消费物价上来。

可以这么说，国务院此前设定的全年CPI涨幅控制在4.8%以内的目标是不可能实现的。央行不愿采取大幅加息的行动，可以理解为目前对于内部通胀与外部热钱流入问题已经无法依靠货币政策予以有效调节，或者遭受其它政府部门的阻挠而无法支持人民币更快升值。因此中国应该在“又好”和“又快”之间作一个选择，放弃将CPI维持在4.8%不切实际的目标，转而接受低通胀时代结束而高通胀开始的事实，采取实质性措施帮助老百姓抵御通胀压力。

不管采取何种政策，央行继续紧缩货币供给的决心是不会改变的。上周末举行的陆家嘴论坛上，副总理王岐山、央行行长周小川一致强调反通胀是目前货币政策最重要的目标就印证这一点。这对于资金密集型的房地产业来说绝不是什么好消息。

而房地产的购销两旺均需要银行贷款的手段和未来增值的预期作保障，二者缺一不可，否则只剩下随人口红利增长而自然增长自住需求。从今年五一各地楼市交投欠旺可以看到，地产商的促销避实就虚，以投机为主体的炒楼团已不见身影，用家观望情绪浓厚。对于大部分用家来说，客观上房价与他们的收入相比，依然偏高，他们主观上也普遍认为房价的泡沫依然存在。这是造成房市由“牛”转“熊”的主要原因。

造成房市由“牛”转“熊”的另一个原因，是此次的汶川大地震，看到原来安居乐业的市镇瞬间夷为平地，也许会令一些人重新评估投资房产的长期风险和不确定性，转而寻求别的一些“抗震”性高的投资理财工具。