世茂股份昨日复牌，报收12.08元每股，全日涨幅达5.61%。与此同时，许荣茂旗下世茂房地产昨日收报9.78港元，涨幅达7.002%。

　　世茂股份及世茂房地产股价在上海、香港两市大幅上扬与世茂房地产将旗下商业地产资产注入世茂股份有关。昨日，证监会有条件通过了世茂股份的定向增发方案。

世茂房地产方面则声称此次资产注入是世茂股份有意转型商业地产，搭建一个独立的商业地产融资平台。而世茂股份董事会秘书葛卫东则对观点地产网表示，世茂股份会将旗下住宅地产部分建设销售完毕，之后世茂股份将不再涉足住宅地产。

　　有消息称世茂房地产将于今日正式启动相关资产注入的工作，全部工作将于8月22日完成。继私有化世茂国际之后，世茂房地产再次将世茂股份收编。

　　双平台

　　事实上，许荣茂在2000年开始打造上市平台，先后在沪港两地拥有三家上市公司，分别为世茂股份、世茂国际及世茂房地产。

　　有趣的是，除世茂房地产之外，世茂国际及世茂股份均为许荣茂在2000年及2001年买壳上市的。

　　世茂股份原身万象集团，为上海市国资委控股上市企业，旗下拥有“恒源祥”等资产。许荣茂的侄子许世永旗下世茂投资于2000年8月8日以每股2.8779元从上海市国资为手中买下万象集团26.43%股份，成为万象集团第一大股东。随后，伴随着轰动一时“恒源祥MBO”，许氏家族将“恒源祥”剥离万象。

　　2001年4月26日，“万象集团”变更为“世茂股份”，正式变身地产股。后许世永将旗下世茂投资更名世茂企业，至此世茂企业成为世茂股份第一大股东。有趣的是，虽然许世永拥有世茂企业93%的股份，但世茂企业的实际控制人及世茂股份的董事长依然为许荣茂。

　　在借壳万象，并更名世茂股份之后，2001年11月初，许荣茂再次完成了对香港主板上市公司东建科讯的收购，将其易名为世茂中国(即世茂国际)，成功进行了又一次借壳上市。

　　拥有A股和H股双上市平台，许荣茂及世茂集团的资本运作当时在国内轰动一时。然而，因为均为借壳上市的缘故，世茂集团在将两间上市公司的资产整合上显然并不如意。与此同时世茂国际及世茂股份融资能力并未达到许荣茂的预期，自世茂股份及世茂国际上市以来，许荣茂甚至没有从资本市场上融过一分钱。这显然无法满足世茂集团在数年快速扩张过程中的资金需求。有传言世茂集团此间一度资金紧张。

　　2005年，许荣茂再次将旗下资产进行整合后预备赴港IPO。2006年7月5日，世茂房地产逆流而上，不惜以招股价下限发行，强行完成了IPO。

　　而为了将世茂房地产包装上市，许荣茂重新划分业务给世茂房地产上市铺路。不仅将绝大多数的优质地产资源划给世茂房地产，而且为了消除港交所对其与另两家上市公司同业竞争的狐疑，许荣茂将世茂国际和世贸股份分别定位于发展海外项目、内地规模小于20万平米的住宅项目和规模小于10万平方米的商业地产项目。

　　然而，世茂国际撤出俄罗斯项目使得世茂国际陷入危局，世茂集团在国际市场上的投资一直不见起色，股价一度在1港元之下徘徊。2007年，许荣茂终下决心将世茂国际私有化。

　　与此同时世茂股份也陷入危机，在世茂股份的资产当中，土地储备的权益面积不到80万平米。于是许荣茂开始盘算如何扩充世茂股份的融资能力。

　　2007年10月，世茂股份发布公告，称将通过定向增发A股股份的方式，以每股12.05元的价格向兄弟房地产公司世茂BVI(商业)、北京世茂和世茂企业三家发行6.3亿股新股，总计涉及资金近76.67亿元。通过收购，上海世茂股份将获得包括原世茂BVI(商业)旗下的9个商业地产公司以及北京世茂拥有的世茂大厦等多项新资产。

　　但事实是，世茂房地产最终将旗下11个商业地产项目一次性注入世茂股份。

　　此次资产注入完成之后，世茂房地产将拥有世茂股份64.2%的控股权。也即，许荣茂最终直接控股世茂股份，而世茂股份的融资能力亦大幅增强。

　　有迹象显示，世茂集团可能成为第一个打通“A+H融资模式”的房地产开发企业。

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